预期加拿大央行降息“暂停”：经济学家对新通胀数据的看法 ...

11 月份通胀率放缓至 1.9%，再次低于加拿大央行 2% 的目标。

加拿大统计局周二发布的数据显示，总体消费者价格指数（CPI）数据低于分析师预期的百分之二，但政策制定者首选的核心通胀指标上个月的增速超出了分析师的预期。

加拿大央行12月11日表示，在降息50个基点后，未来的任何降息都将在逐次会议的基础上进行。

以下是经济学家认为的最新数据对加拿大央行的意义，因为加拿大央行将从 1 月 29 日开始面临新一年的利率决策。

“三月暂停”：Desjardins

Desjardins Group 董事总经理兼宏观策略主管罗伊斯·门德斯 (Royce Mendes) 表示，尽管食品和能源价格上涨，但涨幅较慢，但通胀率放缓的部分原因可归因于黑色星期五折扣。

他在一份报告中表示：“考虑到价格下跌的季节性因素，加拿大央行通常会参考其首选的核心通胀指标来指导即将到来的货币政策决策。”

这些指标——CPI 中值和 CPI 调整值——分别加速了 2.6% 和 2.7%，而不是像分析师预期的那样降温或持平。

门德斯表示，这一收益是由于 11 月份将抵押贷款利息成本纳入其中，而此前该利息成本被排除在外。

自加拿大央行六月份开始降息以来，抵押贷款利息成本一直在稳步放缓。

门德斯表示：“央行官员可能希望在他们首选的措施中审视这一优势。”

然而，不包括住房在内，加拿大央行首选的通胀措施仍高于其通胀目标范围 1% 至 3% 的上限。

“因此，加拿大央行关于 2025 年更加渐进降息的指导意见保持不变，”他表示。

Desjardins表示，政策制定者将在1月份降息25个基点，但在3月份暂停，利率到年中降至2.75%，到2025年底降至2.25%。

放慢步伐的理由：凯投宏观

凯投宏观(Capital Economics Ltd.)北美经济学家托马斯·瑞安(Thomas Ryan)表示，加拿大央行将摆脱总体通胀放缓的影响，因为通胀主要是由黑色星期五折扣推动的。

他在一份报告中表示：“更令人担忧的是，CPI 调整值和 CPI 中值的月度涨幅高于目标（排除了黑色星期五的大幅波动），仍然表明潜在的通胀压力正在形成。”

两者合计，年化增长率为 3.3%。

瑞安表示：“我们认为这还不足以让（加拿大央行）停止宽松周期。”

但他表示，这有助于证明降息步伐放慢，并增加了政策制定者在一月份暂停降息的可能性，至少是在该月。

特朗普风险：RSM 加拿大

税务咨询公司 RSM Canada LLP 的经济学家 Tu Nguyen 在一份报告中表示：“通胀的最大风险在于特朗普政府带来的贸易政策不确定性。”

即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普威胁要对所有从加拿大和墨西哥进入美国的商品征收 25% 的关税。

经济学家表示，这会带来通胀风险，因为如果有人反驳的话，这些关税的成本将转嫁给消费者，从而加剧通胀，并增加加拿大央行减少降息的可能性。

政策制定者还必须考虑自由党政府未来三年削减移民目标将对经济以及商品和服务成本产生的影响。

Nguyen 表示：“展望未来，目前尚不清楚 2025 年移民放缓带来的通胀或通缩效应是否会更强。” “虽然这将减轻住房压力，但移民减少也意味着劳动力供应减少，这可能会推高工资并最终推高消费者价格。”

自由党政府已将 2025 年、2026 年和 2027 年的移民目标削减约 20%。

鉴于“价格稳定已基本恢复”，Nguyen 预计 1 月份降息 25 个基点，降息周期将在今年某个时候结束，降息幅度为 2.5%。

未来将降息 125 个基点：阿尔伯塔中央银行

阿尔伯塔中央信用社首席经济学家查尔斯·圣阿诺在一份报告中表示：“总体而言，今天的（消费者价格指数）报告中没有任何内容表明（加拿大央行）将改变方向并停止宽松周期。”

总体通胀处于加拿大央行的目标，因此这可能不是政策制定者目前的“主要担忧”。

尽管如此，圣阿诺认为加拿大央行将密切关注其喜欢监控的“粘性”核心措施，尽管主要的绊倒危险并不在那里。

相反，增长风险更有可能成为央行关注的首要风险，人口增长放缓“对经济构成重大拖累，压低潜在增长……”，并可能导致中性利率——两者都不会提振的利率也不阻碍生长。

较低的中性利率意味着加拿大央行的降息幅度可能超出此前预期。

St-Arnaud 仍预计加拿大央行将在 1 月份会议上降息 25 个基点，并呼吁明年这一周期以 2% 结束，“这意味着今年将降息 125 个基点，只要通胀保持与（加拿大央行）目标一致。”

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来源链接：

https://financialpost.com/news/economy/latest-inflation-numbers-mean-bank-of-canada