专题:巴菲特2024年股东大会重磅来袭 来自:聪明投资者 巴菲特和芒格有一段长达64年的神仙友谊,在过去的46年里他们联手创造出令人望尘莫及的投资神话。 ——截至2023年年底,伯克希尔的年化复合收益率高达19.8%,最新股价已经攀升至60万美元左右。 其实他们的相遇并不算早,那年芒格35岁,巴菲特29岁。 1959年,查理·芒格回到故乡参加父亲的葬礼,在奥马哈的一个俱乐部里和巴菲特首次见面相识。在此之前,他们并无交集。 这天对芒格而言,失去的同时也有得到。他和巴菲特一见如故并惺惺相惜,迅速确定了合作关系。
假如巴菲特从未遇到芒格,他的人生轨迹会有什么不一样呢? No.1 我猜,巴菲特原始积累会慢一些 两人相识时,芒格已是成功的商业律师,他把自己的客户都介绍给巴菲特,让巴菲特的投资基金规模从几十万美元迅速上升到几百万美元,帮助巴菲特提前完成了原始积累。 早在芒格正式加入伯克希尔之前,就与巴菲特一起寻找市值较低的公司。投资蓝筹印花公司是他们合作的第一个大赢家。 蓝筹印花就是一家向商家发行印花的公司。销售额和价值并不高,最多只有1.2亿美元左右。但芒格发现了其中的商机——浮存金。1967年蓝筹印花公司被指控垄断市场,被要求出售55%股份。 芒格看准这个机会,建议巴菲特收购蓝筹印花的股份。巴菲特开始积极购入蓝筹印花的股票,最终控制了公司,并主导了公司的投资委员会。 1983年通过换股整体将蓝筹印花合并入伯克希尔。这次投资帮助巴菲特和芒格构建了伯克希尔的投资“帝国”,并且引入了浮存金的概念,为后续的投资活动提供了资金。 No.2 我猜,巴菲特投资的Dempster Mill也许会倒闭 Dempster Mill制造公司是一家生产农用设备的老牌企业,主要经营农业用具、灌溉系统、供水系统以及自来水管道的生产和销售。 到1950年代,由于行业不景气和管理问题,公司业绩不佳,股价低迷。 1956年,巴菲特发现了Dempster Mill制造公司,认为其股价远低于其净资产价值,是一个典型的“烟蒂”股。 巴菲特开始买入这家公司的股票,并在1957年进入了公司董事会。他最初是以价值投资者的身份进行投资,希望通过清算公司资产获得利润。 当然这个时候,巴菲特还没有遇到芒格。 到1961年,巴菲特通过增持股份,最终控制了Dempster Mill制造公司,持股比例达到70%。其实那时候这项投资并不是很顺利。 巴菲特:我和这家公司的关系一团糟;Dempster库存一直在不断增加。 芒格:我知道这个人(Harry Bottle)擅长扭转这种困难的局面。 在芒格的启发下,巴菲特试图通过更换管理层和削减成本来改善公司的经营状况。他解雇了原总裁,聘请了新的职业经理人Harry Bottle,并与另一位新员工一起协助Bottle进行改革。 改革很成功,公司起死回生,释放出的现金被用于股票和债券的投资,获得了额外的收益。 这次投资案例不仅为巴菲特带来了财富,更为他后续的投资生涯奠定了坚实的基础,特别是在理解企业内在价值和管理层重要性方面。 No.3 我猜,巴菲特也许会错过喜诗糖果、可口可乐 查理·芒格认为,在股市上投资不应该一味只捡便宜货,而更应该用合适的价格投资更优质的公司。 1972年,芒格说服巴菲特以2500万美元收购喜诗糖果。
这次收购对巴菲特来说是他投资生涯的一个重要转折点,使他从格雷厄姆的“捡烟蒂”策略转向寻找并投资优质企业的策略。
1988年,巴菲特开始买入可口可乐的股票,到2023年底,持仓总市值变成了235亿美金,这笔投资为伯克希尔带来了巨大的回报,并且获得了丰厚的分红收入。 No.4 我猜,巴菲特肯定会错过比亚迪 众所周知,巴菲特通常不会涉足科技领域公司的投资,就连他的长期好友比尔·盖茨的微软公司他也一直未投资。 由此可见,芒格在比亚迪投资案中扮演了至关重要的角色。他是推动沃伦·巴菲特投资比亚迪的主要力量。
2008年,巴菲特在比亚迪股价低点时以每股8港元的价格购买了2.25亿股比亚迪股份,交易总额为18亿港元。 截至2024年4月,比亚迪的股价相较于巴菲特购买时的价格已经翻了20多倍。 当然,以上都是小yo的猜测。如果巴菲特没有遇到芒格,巴菲特会找到其他的机会和合作伙伴,他注定会找到那扇为他的投资管理之路打开的门,创造出他的传奇故事。 正如芒格说的那样: “如果世上未曾有过查理·芒格这个人,巴菲特的业绩依然会像现在这么漂亮。” |