我们发现加拿大央行对加拿大经济状况如此漠不关心，这令人难以置信。产能过剩程度逐月扩大，通胀转向通货紧缩，经济（按人均实际产出计算）以每年百分之二的速度萎缩。然而，当宏观景观燃烧时，渥太华的人们却在胡闹。 过去一年，企业破产率飙升87%，达到2008年全球金融危机肆虐时焦虑高峰以来的最高水平。进入劳动力市场但没有找到工作的人数几乎是去年找到工作的人数的两倍。这导致失业人数同比激增 20% 以上，令人惊讶的是加拿大央行官员竟然不知道这一统计数据。 任何对房地产泡沫复活的担忧现在都应该平息，曾经炙手可热的大多伦多地区 4 月份房屋销售量环比下降 3.4%，在过去三个月中逐年下滑，并下降了 5 个月。较上年同期水平下降了百分比。与此同时，新上市房屋数量同比激增 47%，这种新的供需背景为住宅房地产价格趋于平缓创造了条件。 现在，住房成本开始实时稳定，用不了多久，其通胀影响就会从消费者价格指数数据中消失，因为加拿大的总体通胀率（不包括住房部分）总计为 1.5 %，从一年前的 3.9% 到两年前的 6.6%，在我们眼前融化。 如果您认为加拿大央行在没有美联储帮助的情况下无法降息，请再想一想。这发生在1996-1997年、1999年和2003-2004年。可以偏离多远？好吧，我们就这么说吧，1997 年初，在让·克雷蒂安 (Jean Chrétien) 和保罗·马丁 (Paul Martin) 活力二人组紧缩预算的情况下，加拿大经济进入了与美国不同的轨道，加拿大的隔夜利率低至 3%，而联邦基金利率固定在5.5%。有先例。 至于加元，当然，它会贬值，在货币政策分歧的前两个时期（1999 年和 2003 年），几乎需要 1.50 美元才能购买一美元。那又怎样呢？经济需要刺激，货币贬值是缓解国内货币状况的关键之一。此外，我们这个国家的竞争力实在是太差了，生产力负增长，十多年来根本没有资本深化，以美元计算的单位劳动力成本同比增长了 5%，这与边界以南 1.8% 的趋势。 即使加拿大央行不走自己的路，该国也遗憾地需要较低的汇率作为持续的拐杖，以调整我们与美国的成本结构并遏制直接投资净流出的浪潮。换句话说，我们确信没有人意识到净直接投资（这是“实体”，而不是纸质证券）所发生的急剧侵蚀，但实际资本却出现了净流出自 2014 年以来，每年的出口总额接近 4000 亿美元（仅 2023 年就超过 500 亿美元）。 这就是为什么加元仍然处于基本面熊市的原因，也是为什么即使在石油和工业大宗商品挂钩的时期，加元的反应也很温和。这并不是因为“贸易条件”效应被打破，而是因为国内竞争力相对于美国的不断下降而削弱了这种效应。 换句话说，我们必须在国际上降低价格，只是为了保护我们在全球出口市场的份额，在这个过程中，国家被迫接受工资削减，而最近的联邦预算中没有任何内容可以解决这一长期问题。国内竞争力不足。 如果预算等经济文件变成旨在以“公平”而不是“增长”的名义收买选票的政治宣言，如果不是那么令人悲伤的话，那就很有趣了。 自由党为何如此擅长瓜分国民收入蛋糕，而不是创造性地思考扩大国民收入蛋糕。对于加拿大的政客、官僚和官员来说，“生产力”这个词似乎是一个肮脏的 12 个字母的词。最好通过史无前例的移民政策立场来追求供给侧增长（从实际产出和人均收入的持续收缩来看，不要介意没有任何经济回报），而不是采取促进生产率增长的措施。是未来繁荣的母乳。但是，既然经济学领域之外没有人理解生产力的含义，而且它既不是竞选活动中的焦点，也不是民意调查中的选票，那为什么还要费心呢？ 布莱恩·马尔罗尼和迈克尔·威尔逊明白了。克雷蒂安和马丁明白了。但是贾斯汀·特鲁多和克里斯蒂亚·弗里兰呢？没那么多。 David Rosenberg 是独立研究公司 Rosenberg Research & Associates Inc. 的创始人兼总裁。要获得更多 David Rosenberg 的见解和分析，您可以在 Rosenberg Research 网站上注册参加为期一个月的免费试用。 为我们的网站添加书签并支持我们的新闻事业：不要错过您需要了解的商业新闻 - 将 Financialpost.com 添加到您的书签并在此处注册我们的时事通讯。 来源链接： |
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