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核心要点
策略师指出，智利铜矿因致命风暴停产加剧市场供给紧张；中美争夺这一关键工业金属的货源，进一步助推铜价上行。 智利铜矿产量占全球总产量五分之一以上。本轮极端天气带来的短期停产规模看似有限，但当前铜市场本就受多重因素扰动：市场预判美国大概率加征关税、中国废铜回收供给收紧、电网与 AI 基建拉动精炼铜需求暴涨。多重压力之下，智利矿山停产放大了供需矛盾。 过去一周，南美多国遭遇暴雪、暴洪、大风灾害，已造成 13 人遇难；英美资源、安托法加斯塔、伦丁矿业、智利国家铜业（Codelco）等头部铜矿企业生产被迫中断。 伦敦上市智利矿业巨头安托法加斯塔关停洛斯佩兰布雷斯矿区全部采矿与选矿工序；总部位于多伦多的巴里克黄金因极端天气紧急疏散矿区员工。 伦丁矿业于周一公告：智利北部阿塔卡马大区卡塞罗内斯矿区因暴雪损毁输电线路，7 月 18 日被迫停工，预计需要 2~3 周才能复产。 降雨同样干扰了伦丁的坎德拉里亚矿区，不过该矿依靠原有矿石库存维持生产，后续已恢复满负荷运转。 全球铜供应陷入紧缺 近年铜价持续大涨，受全球供给缺口刺激，铜价在 6 月 2 日创下历史新高，达到 6.70 美元 / 磅（折合每吨 13643 美元）。 策略师预警，智利冬季风暴若造成矿山长期减产，铜价将承受更强上涨压力。铜广泛用于 AI 数据中心建设、智能手机、电动车、家电、工业机械设备制造，铜价走高会抬升全产业链生产成本。 荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃・曼特伊表示，单凭本次风暴难以彻底扭转铜市场大趋势，但此次停产印证核心逻辑：供给增速越来越跟不上需求。 她邮件回复 ：“市场本就存在多处供给扰动、关税前景不明、铜精矿货源收紧。智利矿山若因天气长期停工，将继续支撑铜价。” StoneX 高级金属需求策略师娜塔莉・斯科特 - 格雷称，美国 232 条款关税的不确定性、国内废铜管控收紧，共同导致 2026 年全球铜供给收缩。 她在《晨间电话》节目提到，全球第一大产铜国智利将全年铜产量预期下调 2%，至 530 万吨。 后续她补充：“这放大了智利矿山的供给风险，预计智利产量第二年持续下滑。” 斯科特 - 格雷判断，本轮风暴对大型矿企的冲击短暂且可控，各大企业均备有应急方案对冲损失；中小型矿山运营弹性不足，受灾害影响更深。 但矿山供给一旦再遇波折，采购方会争抢更少的现货铜，继续推升价格。 铜价能否再创新高？ 英美资源首席执行官邓肯・万布拉德直言，公司对铜基本面极度看多。 受铜价利好支撑，该企业周四发布半年经营数据，息税折旧摊销前利润大涨 35% 至 40 亿美元。他做客 《欧洲财经论坛》表示，这家伦敦上市矿企已经全面围绕铜业务重塑整体布局。 “我们是一家以铜为核心的矿业公司，坐拥全球一批顶级优质铜矿资产。” 本月上旬大宗商品分析师提示，今年厄尔尼诺现象强度偏高，洪水、干旱都可能干扰铜矿开采，铜等大宗商品会受到明显影响。 91 资产管理自然资源组合经理乔治・切夫利分析：“除非基础设施严重损毁，否则风暴影响周期偏短；干旱会长期限制水源与水电，不过多数矿山有应急预案对冲风险。现阶段铜价波动更多源于美国关税预期炒作，而非实体需求变化。” 当前全球显性库存的 64% 集中在美国。市场对加征关税的恐慌、各国战略囤货、中美两国进口套利，让铜货源不断从其他市场流向这两大经济体。 斯科特 - 格雷指出，伦敦金属交易所、上海期货交易所铜库存均低于五年均值，直观体现现货市场真实紧缺。 目前伦敦金属交易所三个月期铜价格约每吨 13750 美元。她表示：“年内铜价再度刷新历史新高具备可能性，当前各大主流交易所投机净多头仓位占优，利好涨价。” 她预判 8 月中国采购节奏放缓，入境铜货量下降，伦铜库存去库速度放慢。同时总结：全市场最大变量依旧是美国最终落地何种 232 关税政策，关税走向直接决定铜价中长期走势。 |
