特朗普贸易威胁火花呼吁最终协调资本市场法规

证券交易所运营商TMX Group Inc.的首席执行官有一个愿望清单，以改善加拿大的资本市场，以应对美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）威胁的贸易战。

在约翰·麦肯齐（John McKenzie）名单的顶部：安大略省最终将加入其他省份，创建一个国家“护照”制度，以减少公共列表的成本和监管负担，并进入该国资本市场。

他说：“作为基本上3,000多名加拿大发行人的住所，能够击倒贸易和监管障碍的想法（这使得很难为省份进行商业省会才能帮助我们的小型加拿大公司的规模更好。” 。

护照系统是20年前创建的，设计，以便公司只能处理13个省和地区监管机构之一。然后，他们将能够遵循国家体系中的一系列立法规定。只有一个障碍，但这是一个很大的障碍：该国最大的证券监管机构安大略省证券委员会（OSC）没有签署。

麦肯齐说：“如果您是一家在该国其他地区注册的公司，您也必须在安大略省进行注册。破裂的监管系统对众多公司的影响。

他说，较小的，面向成长的企业受到最难的打击。专门用于额外的监管的时间对他们来说是昂贵的，因为文书工作和法律建议的费用更高，并且由于管理时间从公司的核心运营中撤离。 

他说：“在建立业务方面，这是一个很大的负担和复杂性。”

铁很热时必须罢工

麦肯齐的愿望清单超出了证券法规。他说，他希望政客和监管机构能够利用关税威胁来平息省级差异并加快各种流程，从采矿批准到能源监管，以帮助公司削减成本，提高资金并提高其潜力，并增长成国家冠军的潜力。

“我们如何创建下一个Shopify，而不仅仅是许多小公司？他说，我们在这里做的任何事情都将是积极的。

他说：“我们拥有在世界范围内允许的管辖权最慢的管辖权，因此，如果人们知道……他们实际上可以获得批准的情况，我们可以加速筹集资金。” “然后在能源空间中，这不仅是允许的，而且实际上是您是否可以获得批准的确定性。”

麦肯齐说，在所有省份获得项目批准的不确定性影响了能源部门的融资，该融资已从十年前的大约200亿美元中降至2024年的加拿大公共市场，至2024年的18亿加元。

他说：“如果您实际上可以执行一个项目，人们就不会为其筹集资金。” 

与麦肯齐（McKenzie）的愿望清单上的其他物品相比，安大略省加入护照系统中其他省和领土证券的观察员之类的东西似乎相对简单，但是过去有一个复杂的过去。

安大略省多伦多安大略省证券委员会的多伦多警察服务官。

2004年的OSC官员拒绝了护照系统，而是选择努力创建一个泛美的政权，该政权将解散所有区域监管机构，并用单个国家监管机构代替它们。

2011年12月，加拿大最高法院驳回了该计划，称是对证券法规具有管辖权的省而不是渥太华。 

安大略省没有登录护照系统，而是提出了另一个替代计划：基于自愿参与的合作监管机构。它得到了一些省份的支持，但它在全国范围内也很短，陷入困境。

由于某些人的期望，这些努力总是很虚弱，而其他人则担心OSC的人员和实践将是推动力。艾伯塔省和魁北克是最具声音的对手，这表明如果国家监管机构取代了护照系统，其地区的独特特征将被忽略。

但是，律师事务所Osler，Hoskin＆Harcourt LLP的合伙人拉里·里奇（Larry Ritchie）曾担任OSC副主席七年，并受到借调就国制定国家监管机构的建议。用于重新访问泛加拿大模型。

他说：“最近的事件表明，由于贸易和金融监管的分散，加拿大有能力应对新的和不断发展的挑战的能力有风险。” 

他说，如果安大略省加入护照系统，如果还可以将其扩展到招股说明书申请和获得豁免等活动之外，则可以“移动针头”。但是，真正需要的是政府将贸易威胁视为意识到资本机会和风险超越省级边界的时刻。

“合作模型的失败本质上是缺乏政治意愿。他说：“撤离或减少省外贸易壁垒的举动应伴随着类似的尝试，以减少监管重复和重叠，以使加拿大在国际上更具竞争力。”

“这不必重新出现尝试和失败的相同方法，但要以某种形式减少多个监管机构的数量以及重叠和重复的法规。”

福斯肯·马丁诺·杜穆林（Fasken Martineau Dumoulin LLP）律师事务所的合伙人戴维·霍斯曼（David Hausman）表示，贸易威胁为更多的机会集中在证券监管在资本形成中的作用，这推动了创造就业机会和创新。

他说：“除了对房地产的投资，加拿大似乎在所有事物上都赢得了资本，这并不能促进创新或长期创造就业机会。”他补充说，改变动态将需要平衡看似相互竞争的目标的行为。

他说：“一种是诱使有前途的企业选择从事公共市场与私募股权，而另一个是通过更好，更强硬，更透明的执法和更强大的公司治理来吸引外国投资。”

专注于证券监管和资本市场的律师事务所托里斯（Torys LLP）合伙人格伦·约翰逊（Glen Johnson）表示，诸如OSC加入护照系统之类的较小举动可以消除全国各地的行政和程序脱节。

但是他将其描述为在特朗普政府呼吁加拿大呼吁解决更广泛问题（包括其市场的竞争力）的时候，这主要是“象征性举动”。 

“我们希望加拿大公司能够在加拿大获得资本并在这里发展，而不是离开南方，因为他们认为（获得）任何更好的机会，较低的成本或更有利的证券（或其他更有利的证券）（或其他其他监管框架）未来，他说。

TMX首席执行官麦肯齐（McKenzie）表示，未来几周和几个月来，政客和当局为加拿大公司解决不必要的成本和负担，并使该国的市场效率更高。 

他说：“铁很热时必须罢工。”

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