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今年6月完成历史性公开募股（IPO）的航太巨擘SpaceX，正式交出上市后的首份业绩成绩单。截至2026 年6 月30 日的第二季财报显示，SpaceX 总营收高达78 亿美元，较去年同期大幅成长92%，远超华尔街预期的69.3 亿美元。整体净亏损从去年同期的10 亿美元收敛至5.41 亿美元。凭借着创纪录的IPO 与后续发债，SpaceX 截至第二季末手握高达1,000 亿美元的现金储备，为其庞大的资本支出备足弹药。 细究其三大业务版块，以星链（Starlink）为主的“连线业务”不仅是稳定现金流的支柱，更是目前唯一获利的部门。该部门第二季营收达43 亿美元（年增66%），用户数翻倍成长至1,200 万。尽管为了拓展国际市场导致每用户平均收入（ARPU）降至66 美元，但凭借着规模效应以及政企端的高价值客户增长（如获得逾60 亿美元的Starshield 美国政府合约），连线业务仍缴出16.6 亿美元的亮眼营运利润。 被视为未来估值核心的“AI 业务”，则以26 亿美元的单季营收（年增247%）正式超越太空发射业务，成为最强劲的新引擎。其爆发性成长主要受惠于总计达141 亿美元的云端服务协议（包含与Google 等巨头的合约）。更具指标意义的是，剔除折旧与摊销后，AI 部门调整后EBITDA 首次转正获利11.46 亿美元。 然而，这背后是高达158 亿美元的资本支出豪赌，SpaceX 更砸下600 亿美元收购AI 程式设计工具公司Cursor，预告将推出Grok 4.6 模型，积极将运算版图延伸至太空轨道。 相较之下，“太空业务”在财务上仍属于成本中心，第二季营收为9.6 亿美元，营运亏损达5.4 亿美元。 SpaceX 该季完成的38 次发射中，有28 次为内部星链部署任务。 执行长马斯克（Elon Musk）强调，星舰（Starship）连续的成功试飞，正稳步推进将入轨成本降低99% 的终极目标。不过市场分析警告，随着8 月6 日上市锁定期届满，价值超过1,000 亿美元的股票将首次具备出售资格，届时可能引发早期投资者的抛售潮，SpaceX 的“烧钱”速度与长期获利模式，将持续面临资本市场的严格检视。
SpaceX与特斯拉执行长马斯克（Elon Musk） 达志影像／美联社 |
