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全球最大稳定币发行商Tether正在关闭其黄金支持借贷平台Alloy，并给予最后一批用户至9月17日之前完成资产提取。 不过，市场关注的重点并不在于Alloy平台关闭本身，而在于这一事件再次凸显了Tether庞大的黄金储备规模。 Tether是目前已知的、除央行和主权政府之外，全球最大的私人实物黄金持有者之一。 根据公司最新披露数据，Tether目前持有超过146吨实物黄金，价值约188亿美元。该公司上一季度进一步增持约14吨黄金，使其黄金储备规模超过许多国家官方黄金储备水平。 Alloy平台规模有限，关闭更像业务调整 Tether于2024年推出Alloy平台，该产品允许用户将代表实物黄金所有权的Tether Gold（XAUT）代币作为抵押品，发行一种与美元挂钩的代币aUSDT。 与Tether旗下主流稳定币USDT不同，aUSDT并非由美元或美国国债直接支持，而是采用超额抵押机制：用户锁定黄金资产作为抵押，其价值高于发行的代币规模，以降低黄金价格波动风险。 不过，该平台自推出以来规模始终较小。数据显示，截至8月11日，Alloy平台仅剩5个未平仓头寸，约有39.9万枚aUSDT尚未偿还，对应抵押的Tether Gold约为194.41单位，价值约83.6万美元。 相比Tether整体黄金储备，这一规模几乎可以忽略不计。 因此，市场普遍认为，关闭Alloy更像是一次业务优化，而不是Tether对黄金资产信心下降的信号。
Tether黄金储备规模超过多数国家 Tether最为市场熟知的是全球最大的稳定币USDT。 根据公司2026年第二季度审计披露文件，在会计机构BDO审查下，Tether储备资产规模约为1878亿美元。其中，大部分资产由美国国债、现金及现金等价物构成。 此外，公司还持有约70亿美元比特币以及其他投资资产。而其中约188亿美元配置于实物黄金。这些黄金储存在瑞士私人金库中，总量超过146吨。 这一规模已经超过部分国家央行黄金储备，使Tether成为全球黄金市场中一个不可忽视的私人参与者。 黄金战略仍是Tether长期布局重点 Tether表示，关闭Alloy并不意味着公司减少对黄金资产的关注。 公司称，此次调整主要是希望将资源集中到需求更强、流动性更高以及长期发展潜力更大的产品上，其中包括继续推动**Tether Gold（XAUT）**的发展。 Tether强调，黄金仍然是公司战略布局的重要组成部分。 对于市场而言，Alloy的退出影响有限，但Tether不断扩大的黄金持仓规模，则反映出机构资金对实物黄金配置兴趣正在增强。 黄金需求格局正在变化 近年来，全球央行持续增加黄金储备，推动黄金需求结构发生变化。 除了传统央行和主权基金外，私人机构持有黄金的规模也逐渐受到关注。 Tether目前超过146吨的黄金储备，意味着其在实物黄金市场中的影响力正在提升。 随着全球投资者继续关注通胀风险、货币信用以及美元资产长期价值，黄金作为避险和价值储存工具的重要性仍在增强 |
