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AI 圈这轮万亿级繁荣，本质上是一场精密的左手倒右手。 外行以为全行业都在疯狂抢购算力。 实际上是几家巨头坐在一张桌子上互相打钱。 这个资本闭环是怎么跑起来的？ 英伟达先拿出大笔现金，投资算力云平台 CoreWeave。 CoreWeave 账上刚收到钱，扭头全款买下英伟达最新的芯片。 另一边，微软给 OpenAI 注入百亿美元的投资与算力额度。 OpenAI 转头把这些预算，全花在租用微软和 CoreWeave 的机房上。 一圈转下来，资金其实从未离开过这张桌子。 但每一个玩家的财报上，都多出了一笔极具爆发力的营收。 英伟达录得了芯片销售额，微软做大了云服务流水，初创公司推高了估值。 市值水涨船高之后，他们又握着新的筹码开启下一轮注资。 芯片真的卖出去了吗？ 卖出去了。 算力真的跑起来了吗？ 跑起来了。 现金流出过这个圈子吗？ 一分钱都没有。
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