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高盛（Goldman Sachs）认为，美联储在10月27日会议上还会再加息一次，随后本轮加息周期可能就此结束。不过，该行强调，油价持续回落、并由此压低通胀，是其“两次加息后结束”判断成立的关键前提。 高盛预计，布伦特原油价格到12月将跌至每桶85美元。该行首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）在最新报告中表示，市场普遍预期本月美联储会议立场偏鹰派，而在10月之后，随着核心个人消费支出（core PCE）通胀下降速度快于美联储自身预测，联邦基金利率有望保持稳定；高盛仍预计，美联储将在2027年末开始降息，并将利率回归其3.25%至3.5%的中性利率区间。 油价回落成关键变量 哈祖斯指出，现代联邦公开市场委员会（FOMC）历史上，在大选前跳过会议的先例并不多；最典型的一次是，委员会曾在2022年中期选举前6天加息75个基点。高盛的判断意味着，若油价继续下行并带动通胀降温，美联储在2026年之后可能进入更长时间的按兵不动阶段。 这一判断与近期原油市场的走势相呼应。过去一周，原油期货经历了连续多日的急跌，原因是持续存在的地缘政治供应担忧略有缓和。布伦特原油较近期每桶113美元的高点已下跌近13%，并重新跌破每桶100美元这一关键心理关口，目前交投在每桶98.44美元附近。 地缘风险溢价快速回吐 此次油价大幅回落的直接触发因素之一，是沙特阿拉伯部分重启东西管道（East-West Pipeline）。与此同时，美国与伊朗在联合国大会期间展开外交对话，也帮助市场逐步解除此前推动油价创年内新高的地缘政治风险溢价。 FedWatch Advisors创始人本·埃蒙斯（Ben Emons）表示，市场正在出现“风险偏好复苏”，而这一变化由两股力量突然同步推动：Meta推出免费的AI代理，以及伊朗革命卫队（IRGC）释放可能在7天内开放霍尔木兹海峡的信号。埃蒙斯称，这些因素像“搭电线”一样，重新点燃了此前走势平淡的市场。
市场聚焦通胀与利率路径 对交易员而言，油价走势不仅关系到能源板块表现，也直接影响通胀预期和美联储政策路径。若原油价格继续回落，市场可能进一步押注核心通胀降温，从而削弱美联储维持高利率更久的必要性；反之，若地缘风险再度升温，油价反弹则可能重新抬升通胀压力，并推迟降息预期。 高盛的最新判断显示，当前市场对美联储“鹰派会议”的预期，正与原油价格快速回落形成拉锯。接下来，油价能否稳定在较低区间，将成为决定利率路径的重要观察点。 |
