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大型科技企业在 AI 领域的投资，需要数年时间才能产生回报。而在此之前，企业还要先实现盈亏平衡 —— 这同样需要数年。 高盛策略师瑞安・哈蒙德测算得出：亚马逊（AMZN）、甲骨文（ORCL）、微软（MSFT）这类超大规模云厂商，未来数年需要实现约 3000 亿美元的 AI 相关营收，才能覆盖 AI 投资、实现盈亏平衡。 哈蒙德表示，距离达成这一目标，超大规模云厂商还有很长的路要走。 超大规模云厂商的云业务收入今年大幅提速。2026 年第二季度，其年化收入较 AI 浪潮来临之前的趋势线高出约 700 亿美元。该群体已公布的在手储备订单规模超过 1.5 万亿美元。  大规模 AI 投资正在如火如荼地推进。
哈蒙德在研报中写道：“我们估算，AI 应用端用户每年需要投入约 1 万亿美元用于 AI 应用采购，超大规模云厂商才能拿到可观的投资回报，同时应用层企业才能在算力开销之上实现丰厚的利润率。” 最近几周，受 AI 乐观情绪推动，投资者再度大举买入超大规模云厂商股票，投资的风险随之抬升。 追踪头部 AI 超大规模云厂商表现的 Roundhill “壮丽七巨头” ETF（MAGS），一个月内上涨 8%；同期标普 500 指数涨幅则相对温和。 |
