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宏观策略师Henrik Zeberg发出惊人警告：当前美国经济与其说像2000年互联网泡沫破裂前夕，或2007年至2008年全球金融危机爆发之前，不如说更接近1929年。 Zeberg认为，在劳动力市场状况恶化、消费者财务压力加剧以及房地产市场持续低迷的背景下，一场由科技股推动、以人工智能(AI)为核心的股市泡沫正在形成。 他表示，过热的金融市场与脆弱的实体经济同时出现，使当前环境更像大萧条爆发前夕。 Zeberg于9月28日在社交平台X上发表了上述观点。 这位创建“Zeberg宏观导航框架”(Zeberg Macro Navigation Framework)的策略师，对1929年、2000年互联网泡沫顶峰以及2026年的一系列经济和市场指标进行了比较。 他的分析得出的结论是：当前的经济与市场状况，与1929年股市崩盘前夕最为相似。 为什么Zeberg认为美国经济正在重演“1929时刻”？ Zeberg这一判断的核心依据，是他所看到的一个巨大背离：资产价格一路飙升，但经济基本面却在持续恶化。 在他的比较中，以AI为核心的股票泡沫已经成为当前市场最重要的叙事之一，与过去投机狂潮期间由新技术推动的市场狂热存在相似之处。 与此同时，他指出，美国个人储蓄率仅约为3%，实际工资增长疲软，家庭财务压力不断上升，而消费者信心指标则徘徊在多年低位附近。 分析还指出，大约三分之二的美国家庭处于“月光族”状态，依靠每月工资维持生活，与此同时，食品不安全问题仍处于较高水平。
(截图来源：Finbold)
(截图来源：X) 美国房地产市场同样明显降温，成屋销售仍徘徊在数十年来的低位附近。 在就业市场方面，Zeberg认为，目前的就业创造趋势甚至弱于2001年和2008年经济衰退爆发之前的水平。 他还提到，全职就业增长正在放缓，同时私人信贷市场也出现越来越明显的压力迹象。 一边是股市泡沫，一边是经济疲软 Zeberg经济展望中的一个核心观点是，当前市场繁荣并不是由广泛的经济增长推动，而是越来越集中于经济中的少数领域。 他认为，高收入家庭目前贡献了越来越大比例的消费者支出。这在一定程度上支撑了整体经济数据，使美国经济的表面表现仍具有韧性，即使许多普通美国人的财务压力正在不断加重。 与此同时，与人工智能相关的企业仍在吸引大量投资资金，推动相关股票估值进一步攀升。 按照Zeberg的判断，在历史上的几个重要泡沫时期中，只有1929年前夕曾出现过类似的极端组合：一方面是由重大技术浪潮推动的巨大股市泡沫，另一方面则是表面繁荣之下广泛存在的经济疲弱。 Zeberg还警告称，始于21世纪初的科技股长期牛市可能正在接近最后阶段。 尽管市场仍有可能出现新一轮上涨，但随着美国经济动能不断减弱，他认为，经济衰退风险以及股市出现剧烈调整的可能性都在上升。
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