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美国劳工部周五公布，10月美国新增就业岗位16.5万个，大幅超出市场预期。经济学家此前预期仅为5.9万个。失业率回落至4.1%，而经济学家预期为4.2%。 近些年，经济学家和政策制定者相比每月新增就业人数，更加关注失业率。原因在于月度新增就业数据波动较大。劳工部今年早些时候调整企业统计口径，可能进一步放大了这种波动。该调整本意是降低年度大幅修正的幅度，但反而加剧了月度数据之间的起伏。 此外，当前就业增长中枢低于历史水平，因此数据波动会显得更加扎眼。比如新增就业从2.5万升至10万，对比过去从15万升至22.5万，观感上会显得变化剧烈得多。 人口老龄化叠加移民限制，造成劳动力供给收缩，目前市场并不清楚维持劳动力市场平稳所需的新增就业门槛。因此，失业率或许是判断就业市场降温还是升温更合适的指标。 这份周五出炉的就业报告，大概率不会改变美联储的利率路径。美联储政策制定者更关注通胀，当前通胀持续高于2%的目标。只有劳动力市场出现明显恶化，才有可能打消其在12月议息会议上加息的想法。 美联储官员向来不愿过度依赖单一份就业报告。而当下，由于维持低失业率所需的就业增量难以确定、月度数据波动加剧，加上新任美联储主席凯文・沃什希望政策减少对短期数据的依赖，他们会更加谨慎。 民众对就业市场以及整体经济的不满，或是本周民主党在中期选举击败共和党的因素之一。 一个痛点是薪资跑不赢通胀。截至9月的六个月里，消费者物价同比涨幅超过平均时薪增速。 即便经济保持增长，经通胀调整后的实际薪资走弱，意味着经济增长流向劳动者的份额持续缩水。劳工部周四数据显示，三季度非农企业产出中，劳动者薪酬占比降至53%，创下80年统计以来新低。 另一个问题：裁员规模维持低位，但招聘节奏同样偏弱。对于应届生这类初次进入劳动力市场的群体，找工作难度偏高。叠加AI对就业市场的冲击担忧，年轻选民大量转向民主党候选人。低招聘环境也不利于员工跳槽，而跳槽历来是劳动者涨薪的主要途径。 好消息是招聘活动或有回暖迹象。劳工部本周早些时候公布，9月招聘率（新增招聘人数占总就业比重）从8月的3.3%升至3.4%，达到近两年震荡区间的上沿。 |
